日本円 (JPY) は、世界で最も取引されている通貨の 1 つです。その価値は主に日本経済の実績によって決まりますが、特に日銀の政策、日米国債の利回り格差、トレーダーのリスクセンチメントなどの要因によって決まります。

日銀の任務の一つに為替管理があるため、その決定は円にとって極めて重要だ。日銀は、通常は円の価値を下げるために外国為替市場に直接介入することもあるが、主要貿易相手国の政治的懸念から介入を控えることも多い。 2013年から2024年までの日銀の超緩和的な金融政策は、日銀と他の主要中央銀行との間の政策の乖離が拡大したことにより、主要通貨に対する円安をもたらした。最近では、この超緩和政策の段階的な緩和が円相場をある程度下支えしている。

過去10年にわたり、超緩和的な金融政策を堅持する日銀の姿勢により、他の中央銀行、特に米国連邦準備理事会との政策の乖離が拡大してきた。これが日米10年債のスプレッド拡大を支援し、対日本円で米ドルが有利となった。日銀が2024年に超緩和政策を段階的に放棄すると決定し、他の主要中央銀行による利下げと相まって、このギャップは縮小しつつある。

日本円は安全資産と考えられることが多いです。これは、市場がストレスにさらされているときには、信頼性と安定性が期待される日本の通貨に投資家が資金を投入する可能性が高いことを意味します。激動の時代では、投資のリスクが高いと考えられる他の通貨と比較して円の価値が上昇する可能性が高い。